トランシェとは、例えば企業が資金調達のために
債券を発行すとき、
同じ条件で全額発行するのが一般的とされています。
しかし、中には条件を変えて分割発行する場合があります。
このとき優先社債、劣後社債あるいは中間のメザニン社債といった
ものに分割されたものが トランシェです。
簡単にいいますと、一つのかたまりである社債を、分割したり、ハイ
リスク・ハイリターン、ミドルリスク・ミドルリターンといった形で投資
家のニーズに合わせて設定することをさします。
そして、不動産の証券化におきましては、まず株部分：エクイティ、
社債部分：デットに大きく分れます。
また、通常の株式会社と同じように社債や融資の弁済が優先的に
行われ、このあとに株式の配当がなされます。
また、社債の中にも優先順序をつくることができ、上述した、優先
社債、メザニン社債、劣後社債などの呼び方をします。
つまり対象資産全体を、リスクは相対的に低いのですが優先して
元本・金利の支払い後、元本・金利の支払いを受ける劣後部分に
人為的に分けることがトランシェに分けるということです。
そして、その構造を優先劣後構造といいます。エクイティ部分はオリ
ジネーターが保有するのが一般的ですが、特定目的会社の場合は、
オフバランス基準に気をつけてる必要がございます。
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